Buenos días Insiders,
En mayo, los bancos centrales compraron 41 toneladas netas de oro.
El dato viene del último informe del World Gold Council sobre reservas oficiales.
Por sí solo, el número ya es relevante.
Pero lo importante no es solo el volumen.
Es la continuidad.
Durante los últimos años, las compras de oro por parte de bancos centrales se han mantenido de forma constante. Mayo no aparece como una excepción, sino como otro mes dentro de una tendencia más amplia.
Los principales compradores fueron:
Polonia: +18 toneladas
China: +10 toneladas
Uzbekistán: +9 toneladas
Kazajistán: +7 toneladas
Singapur: +4 toneladas
República Checa: +2 toneladas
También hubo ventas.
Rusia redujo sus reservas en 6 toneladas.
Turquía vendió 3 toneladas.
Aun así, el balance global del mes siguió siendo positivo.
El caso de Polonia destaca especialmente.
Fue el mayor comprador del mes y también lidera las compras acumuladas del año, con 64 toneladas añadidas en 2026.
Además, el banco central polaco mantiene un objetivo declarado: alcanzar las 700 toneladas de oro en reservas.
Actualmente se sitúa en torno a 614 toneladas.
Es decir, todavía tendría margen para seguir comprando si mantiene ese objetivo.
China también vuelve a ser uno de los datos clave.
El Banco Popular de China añadió 10 toneladas en mayo.
Es su mayor compra mensual desde diciembre de 2024 y supone su vigésimo mes consecutivo de compras netas.
China acumula aproximadamente 2.331 toneladas de oro.
Sin embargo, el oro representa solo alrededor del 9% de sus reservas totales.
Ese porcentaje es bajo comparado con otras grandes economías, donde el oro pesa mucho más dentro de las reservas oficiales.
Esto deja abierta una lectura importante:
China todavía tiene margen estructural para aumentar su exposición al oro si decide seguir diversificando sus reservas.
En Asia Central, el patrón también es claro.
Uzbekistán y Kazajistán siguen aumentando sus reservas.
Uzbekistán tiene cerca del 87% de sus reservas en oro.
Kazajistán, alrededor del 78%.
Son porcentajes muy altos, relacionados en parte con su papel como productores domésticos de oro.
En Europa, otro caso relevante es el de la República Checa.
Su compra de mayo fue pequeña, apenas 2 toneladas.
Pero encadena ya 39 meses consecutivos de compras netas.
El dato no destaca por tamaño.
Destaca por constancia.
El informe también recoge una encuesta a bancos centrales.
Ahí aparece quizá uno de los datos más relevantes:
el 89% de los bancos centrales espera que las reservas globales de oro aumenten en los próximos 12 meses.
Y el 45% espera aumentar sus propias reservas.
Este último porcentaje es el más alto de toda la serie histórica.
La evolución también es significativa:
En 2019, solo el 8% esperaba aumentar sus reservas propias.
En 2024, el dato subió al 29%.
En 2025, alcanzó el 43%.
En 2026, llegó al 45%.
La tendencia es clara.
Cada vez más bancos centrales ven el oro como una parte importante de sus reservas.
No como un activo especulativo.
No como una apuesta a corto plazo.
Sino como una herramienta de diversificación.
El informe también menciona movimientos en América Latina.
Chile acumula unas 8 toneladas compradas en el año.
Guatemala ha añadido 2 toneladas.
Bolivia y Uruguay, 1 tonelada cada uno.
Todavía es pronto para saber si esta tendencia regional se consolidará.
Pero es una zona a vigilar.
Hasta ahora, las compras de oro por bancos centrales habían estado más concentradas en Europa del Este, Asia Central y algunas economías asiáticas.
Si América Latina empieza a incorporarse, la tendencia tendría un alcance todavía más global.
La conclusión es sencilla:
los bancos centrales siguen comprando oro.
No todos.
No al mismo ritmo.
No por las mismas razones.
Pero el saldo agregado sigue siendo positivo y las expectativas apuntan a más acumulación en los próximos 12 meses.
En un contexto de mayor tensión geopolítica, elevada deuda pública y dudas sobre la estabilidad de algunas divisas, el oro mantiene una función clara dentro de las reservas oficiales:
diversificar, preservar valor y reducir dependencia de terceros.
No hace falta añadir mucho más.
Cuando los bancos centrales hablan, suelen ser prudentes.
Cuando los bancos centrales compran, los datos son bastante más claros.
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