Buenos días, Insiders:
Hace unas semanas os contamos que Hong Kong estaba poniendo una caja fuerte al oro.
Literalmente.
La Bolsa del Oro de Shanghái había abierto allí su primera cámara de entrega fuera de China continental.
Hasta ahí, ya lo sabíamos.
Pero ahora empieza a verse algo bastante más interesante:
para qué.
Shanghai Gold Exchange tiene contratos específicos para Hong Kong cuyo precio se expresa directamente en yuanes por gramo.
No dólares.
Yuanes.
Y esos contratos permiten además entrega física del metal en Hong Kong.
Ahora viene la siguiente pieza.
Desde hace unas semanas, Hong Kong y Shanghái han empezado a conectar sus mercados mediante el denominado Delivery Connect.
En la práctica, empieza a existir un circuito donde tenemos:
precio del oro en yuanes,
negociación en yuanes,
y metal físico detrás de la operación.
Sin necesidad de convertir primero esos yuanes en dólares.
Y ojo, porque esto no significa que China haya creado un yuan respaldado por oro.
No hay convertibilidad.
No puedes ir al banco central con yuanes y pedir un lingote.
No es un patrón oro.
Pero quizá tampoco hace falta que lo sea.
Mientras el Banco Popular de China publicaba su plan para ampliar el uso internacional del yuan en comercio, inversión y financiación, ocurrió otra cosa bastante significativa:
Deutsche Bank fue designado banco de compensación de yuanes en Frankfurt.
Y se convirtió en el primer banco extranjero de Europa con esa designación.
Puede parecer una noticia bancaria aburridísima.
Pero junta las piezas.
Por un lado, China está creando un mercado donde el oro puede negociarse directamente en yuanes y terminar en entrega física entre Hong Kong y Shanghái.
Por otro, está facilitando que el yuan tenga cada vez más capacidad de circulación y liquidación fuera de China.
También en Europa.
Y ahí es donde la historia empieza a ponerse interesante.
Estamos tan acostumbrados a decir que el oro vale X dólares por onza que parece una ley de la naturaleza.
Pero no lo es.
Durante décadas, una parte enorme del comercio mundial se ha organizado alrededor del dólar.
No solo porque la gente tenga dólares.
Sino porque el dólar está en medio.
En el oro.
En el petróleo.
En las materias primas.
En las reservas.
En las liquidaciones internacionales.
Por eso quizá la pregunta no sea si China va a lanzar mañana un “yuan respaldado por oro”.
No parece que vaya de eso.
La pregunta podría ser mucho más sencilla:
¿qué ocurre cuando China consigue que cada vez más cosas puedan hacerse sin tener que pasar por el dólar?
Hoy ya puedes tener oro cotizado en yuanes.
Negociado en yuanes.
Con entrega física.
Con Hong Kong y Shanghái conectados.
Y al mismo tiempo una entidad como Deutsche Bank empieza a facilitar la liquidación de yuanes desde Frankfurt.
Ninguna de estas cosas, por separado, cambia el sistema monetario mundial.
Pero juntas empiezan a dibujar algo.
Porque para reducir la dependencia de una moneda no necesitas prohibirla.
Ni destruirla.
Ni sustituirla de un día para otro.
Solo necesitas que deje de ser imprescindible.
Y quizá eso sea precisamente lo que merece la pena observar.
No cuándo desaparecerá el dólar.
Sino cuántos caminos nuevos está construyendo China para no tener que utilizarlo.
Nos leemos mañana,
Pep — Andorrano Insider
PD: Si después de yuanes, oro, Frankfurt y Shanghái quieres que tus emails vuelvan a cotizar a cero, puedes darte de baja al final. Esa operación sí la liquidamos al instante. 😏
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