Buenos días, Insiders:
Durante los próximos días vamos a hacer algo un poco diferente.
Una serie de 9 mails basada en un mismo informe.
¿El motivo?
Pues bastante menos sofisticado de lo que podría parecer. 😂
Ya sabéis que estos mails normalmente los escribimos por la noche.
Pero estamos en agosto.
Un día cenas fuera.
Otro vas a ver a alguien.
Otro te lías más de la cuenta en la playa.
Y cuando miras el reloj son las doce y todavía no has escrito nada.
Así que esta serie nos permitirá dejar algunos mails preparados y programados con antelación.
Eso sí.
Si pasa algo importante en el mercado que merezca comentarse, aparcamos la serie y hablamos de ello.
Y tranquilos:
los Domingos de historietas siguen.
Que sé que a muchos os gustan más que los mails serios. 😏
Dicho esto…
Vamos con el primero.
🟡 El oro no es una commodity cualquiera
Durante décadas hemos metido al oro en el mismo cajón que el petróleo, el cobre, el aluminio o el trigo.
Commodities.
Y técnicamente es correcto.
Pero cuando miras cómo se comportan unas y otras…
la cosa empieza a chirriar.
Las materias primas industriales suelen hacerlo bien cuando la economía acelera.
Más crecimiento.
Más fábricas.
Más construcción.
Más demanda.
Todo estupendo.
Hasta que llega una recesión.
Y entonces suelen caer.
El oro juega otra partida.
Según los datos analizados por el World Gold Council, en los últimos 3, 5, 10 y 20 años, el oro ha superado no solo a los grandes índices de commodities, sino también a la mayoría de sus subíndices.
Pero lo realmente interesante aparece cuando las cosas se ponen feas.
📉 Cuando llegan las crisis
Si analizamos las ocho recesiones estadounidenses desde 1970:
el oro subió en seis de ellas.
Su rentabilidad media fue del 20,2%.
Mientras tanto, el S&P 500 perdió de media un 8,4%.
Y en la gran crisis financiera de 2007-2009 la diferencia fue todavía más bestia:
📉 Acciones: -41,36% anualizado
📉 Commodities: -32,70%
🟡 Oro: +15,07%
No significa que el oro vaya a subir cada vez que alguien pronuncie la palabra “recesión”.
Ojalá fuera tan fácil.
Pero sí demuestra algo importante:
cuando necesitas diversificación de verdad, no toda diversificación sirve.
🔥 ¿Y con la inflación?
Aquí también hay una pequeña sorpresa.
Solemos escuchar:
El oro protege contra la inflación.
Sí.
Pero la explicación es algo más compleja.
Cuando la inflación es alta, muchas commodities suelen hacerlo bien.
El petróleo sube.
Los metales industriales suben.
Los alimentos suben.
Tiene bastante lógica.
El problema llega cuando la inflación desaparece.
Las commodities pueden pasar perfectamente a rentabilidades negativas.
El oro históricamente ha seguido ofreciendo retornos positivos.
Porque no depende únicamente de la inflación.
También pesan los tipos reales, la incertidumbre, las crisis financieras o la confianza en las monedas.
Y eso cambia bastante la película.
🌍 Un activo bastante raro
Cuando se analizan los últimos 50 años separando diferentes escenarios económicos —crecimiento, recesión, estanflación y periodos normales— aparece otro dato curioso:
el oro estuvo entre los tres mejores activos en todos ellos.
Especialmente en estanflación.
Ahí alcanzó una rentabilidad anualizada del 19,16%.
Petróleo, cobre, agricultura…
Todos pueden tener su momento.
Pero pocos activos han demostrado funcionar razonablemente bien en circunstancias económicas tan diferentes.
Y aquí probablemente está la explicación.
🔗 La diferencia está en la correlación
Cuando llega una recesión fuerte, las commodities industriales y las acciones suelen descubrir que son bastante más amigas de lo que parecía.
Caen juntas.
El oro tiende a hacer lo contrario.
Su correlación con las acciones puede volverse negativa precisamente durante las grandes crisis.
Y eso es exactamente lo que quieres de un diversificador.
Porque tener cinco activos distintos que caen todos a la vez…
es diversificación en Excel. No necesariamente en tu cuenta bancaria. 😂
Y esta es solo la primera pieza
Nadie dice que el oro sea perfecto.
Ni que vaya a subir siempre.
Ni que haya que venderlo todo y construir un búnker con lingotes.
Pero los datos sí muestran algo difícil de ignorar:
el oro se comporta de manera diferente al resto de commodities precisamente cuando las cosas se complican.
Y quizá esa sea su característica más importante.
No cuánto puede subir en los buenos momentos.
Sino qué hace cuando llegan los malos.
Durante los próximos días iremos viendo por qué.
Porque todavía nos quedan ocho capítulos.
Y hay algunos datos bastante interesantes.
Jesús - Andorrano Insider
PD: Agosto, playa, cenas y nueve mails programados. Esto es lo más parecido que hemos encontrado a la conciliación laboral. 😂
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