Buenos días, Insiders:
La semana pasada os contamos que el oro había vuelto a moverse con fuerza.
El dólar estaba más débil.
Los rendimientos de los bonos estadounidenses estaban bajando.
Y el mercado empezaba a pensar que quizá la Reserva Federal no tendría que seguir apretando tanto con los tipos.
Pero todavía faltaba una pieza.
Y llegó el viernes.
Estados Unidos publicó su dato de empleo de julio.
El mercado esperaba que se hubiesen creado unos 80.000 puestos de trabajo.
La realidad fue bastante diferente:
se destruyeron 23.000.
Además, los datos de los meses anteriores se revisaron a la baja.
En pocas palabras:
el mercado laboral estadounidense parece menos fuerte de lo que pensábamos.
Y eso importa mucho.
Porque la Reserva Federal está intentando controlar la inflación sin hacer demasiado daño a la economía.
Mientras el empleo aguanta, puede permitirse ser más dura con los tipos.
Pero si el empleo empieza a flojear…
la cosa se complica.
El mercado reaccionó rápidamente.
Empezó a pensar que quizá la Fed tendría menos margen para seguir subiendo tipos.
El dólar perdió fuerza.
Los rendimientos de los bonos bajaron.
Y el oro volvió a subir.
No porque de repente todo el mundo se haya enamorado del oro.
Sino porque el escenario cambió un poco a su favor.
Cuando los tipos son muy altos, el oro tiene mucha competencia.
Puedes tener tu dinero en bonos y cobrar unos intereses interesantes.
Pero cuando el mercado empieza a pensar que esos tipos pueden dejar de subir —o incluso bajar más adelante—, el oro vuelve a ganar atractivo.
Hasta aquí, bastante sencillo.
Pero si algo nos recuerdan los mercados constantemente es que nunca hay una sola historia.
Ayer volvimos a ver dudas.
El petróleo, la inflación y los tipos volvieron a entrar en la conversación.
Y el oro, después de seguir subiendo, terminó perdiendo algo de fuerza.
Bienvenidos a los mercados.
Un día:
“Seguro que la Fed no sube.”
Dos días después:
“Bueno… igual sí.”
😂
Y precisamente hoy tenemos una nueva pista.
A las 14:30, hora peninsular, se publica el dato de inflación de Estados Unidos.
En Canarias serán las 13:30.
Aunque aquí tengo que mandar un saludo especial a Joham, que juega esta partida en modo experto.
Mientras en la Península recibimos el Insider a las 6:13…
él lo recibe a las 5:13 de la mañana.
Joham, eso ya no es leer una newsletter.
Eso es hacer guardia. 😂
Un abrazo para ti y para todos nuestros amigos canarios.
Volviendo al oro:
el dato de inflación de hoy puede hacer que el mercado vuelva a cambiar de opinión.
Si la inflación sigue fuerte, la Fed tendrá motivos para mantener los tipos altos.
Si empieza a relajarse al mismo tiempo que el empleo pierde fuerza…
la historia será diferente.
Y seguramente el oro lo reflejará.
Por eso estos días intentaría no obsesionarme demasiado con cada subida o cada caída.
La pregunta interesante no es:
“¿Qué hará el oro mañana?”
La pregunta es:
“¿Por qué decidí tener oro en primer lugar?”
Porque los datos cambian.
Las expectativas cambian.
Los precios suben y bajan.
Pero la función del oro dentro de un patrimonio debería depender de algo bastante más estable que el dato económico de esta semana.
Y esa, para mí, es la parte que da tranquilidad.
Hoy a las 14:30 tendremos una nueva pista.
Veremos qué nos cuenta.
Nos leemos mañana,
Pep — Andorrano Insider
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