Buenos días, Insiders:
Ayer el oro decididió recordar al mercado que sigue aquí.
Y no lo ha hecho con discreción.
El precio ha subido un 4,4% en una sola sesión, hasta situarse alrededor de los 4.253 dólares (3.681 €) por onza.
Durante el día llegó incluso a tocar los 4.265 dólares (3.691 €), su nivel más alto desde el 18 de junio y su mayor subida diaria desde febrero.
Nada mal para ese activo aburrido que, según algunos, “no produce nada”.
Pero antes de sacar el champán, conviene poner el gráfico en perspectiva.
Porque el oro está subiendo.
Sí.
Pero viene de una montaña rusa bastante seria.
Pongamos fechas sobre la mesa
El 2 de enero de 2025, la onza cotizaba alrededor de los 2.657 dólares (2.300 €).
El 5 de agosto de 2025, exactamente un año antes, estaba en 3.380 dólares (2.926 €).
Eso significa que, en doce meses, el oro ha subido aproximadamente un 26%.
Y respecto al comienzo de 2025, el avance ronda el 60%.
El precio actual continúa cerca del nivel con el que terminó 2025.
El benchmark LBMA PM cerró aquel año en 4.368 dólares (3.781 €), por lo que hoy el oro se encuentra aproximadamente un 2,6% por debajo.
Es decir:
Después de todo lo ocurrido durante 2026, el oro ha vuelto prácticamente al punto de partida del año.
Solo que por el camino hizo algo muy propio del mercado.
Primero volvió locos a los optimistas.
Y después volvió locos a los pesimistas.
En enero parecía imparable
A finales de enero, el oro alcanzó un máximo intradía cercano a los 5.595 dólares (4.843 €) por onza.
Desde aquel récord, todavía acumula una caída aproximada del 24%.
Después llegó la corrección.
El 24 de junio cayó hasta los 3.959 dólares (3.427 €).
Desde ese mínimo, ya ha recuperado algo más de un 7%.
Por tanto, la situación actual es bastante curiosa:
El oro está muy por encima de los niveles de 2025.
Está recuperándose con fuerza desde los mínimos de junio.
Pero todavía está lejos del exceso de enero.
No estamos en máximos históricos.
Tampoco estamos precisamente en precios de saldo.
Estamos en esa zona incómoda en la que el ruido vuelve a subir de volumen y todo el mundo intenta decidir si esto es un rebote… o el inicio de algo más.
¿Qué ha provocado la subida?
Aquí viene la parte interesante.
El movimiento no se explica únicamente por el típico titular de “miedo geopolítico”.
El dólar se ha debilitado.
La rentabilidad de la deuda estadounidense ha bajado.
Y las conversaciones relacionadas con Irán y una posible reapertura del estrecho de Ormuz han reducido parte del miedo a una inflación energética todavía mayor.
Cuando bajan los rendimientos y disminuye la posibilidad de nuevas subidas de tipos, mantener oro vuelve a resultar más atractivo para parte del mercado.
Dicho de forma sencilla:
Hoy el oro no ha subido porque el mundo parezca más peligroso.
Ha subido porque el mercado empieza a pensar que quizá los tipos de interés no tengan que subir tanto.
Y eso desmonta una idea bastante repetida:
El oro no depende de una sola historia.
No es únicamente guerra.
No es únicamente inflación.
No es únicamente bancos centrales.
Es la combinación de confianza, deuda, tipos de interés, divisas y miedo.
Por eso puede caer con fuerza sin que su función haya desaparecido.
Y por eso puede subir un 4,4% en un día cuando buena parte del mercado ya estaba mirando hacia otro lado.
La lección no es que haya que correr detrás de la subida.
La lección es otra:
El precio del oro puede cambiar violentamente. Su papel dentro del sistema monetario cambia mucho más despacio.
Nos leemos mañana,
Jesús – Andorrano Insider
P. D.: Si tanto número te ha dejado viendo onzas hasta en la sopa, puedes darte de baja al final del email. Prometemos no mandarte a un banquero central para convencerte de volver. 😅
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