Buenos días, Insiders:
Hay una idea bastante lógica que funciona en casi cualquier negocio.
Si tu producto sube mucho de precio y tienes compradores haciendo cola, fabricas más.
Si vendes zapatos, encargas más zapatos.
Si tienes una fábrica de tornillos, compras otra máquina.
Si vendes cerveza y de repente todo el país decide brindar a la vez… bueno, probablemente trabajes bastante ese fin de semana. 🍺
Con el oro, la cosa funciona de otra manera.
Estos días hemos estado revisando uno de los informes que tenemos sobre la mesa, dedicado a analizar los resultados de 11 de las grandes compañías mineras de oro.
Y hay bastantes datos curiosos ahí dentro.
Así que, poco a poco, iremos desgranándolos por aquí.
El primero parece una contradicción.
Durante el segundo trimestre de 2026, estas compañías recibieron de media 4.410 dólares por onza (≈3.820 €).
Eso es un 35% más que un año antes.
Uno podría pensar:
“Perfecto. Si cada onza se vende muchísimo más cara, sacarán todo el oro que puedan.”
Pues no.
Entre las 11 produjeron 6,6 millones de onzas equivalentes durante el trimestre.
Un 1% más que en el trimestre anterior.
Pero un 5% menos que un año antes.
Precio: +35%.
Producción: -5%.
🤨
Y no hablamos precisamente de once mineras perdidas detrás de una montaña.
Este grupo produjo en 2025 unos 27,9 millones de onzas equivalentes, aproximadamente el 20% de la producción minera mundial.
Por cierto, importante lo de “equivalentes”.
El informe convierte también determinados coproductos, como plata y metales base, a su equivalente en oro. Es decir, no todo ese volumen son literalmente onzas de oro saliendo de una mina.
Aun así, la tendencia que muestra el informe es bastante clara:
la producción equivalente de este grupo lleva descendiendo de forma sostenida desde 2009.
Y una de las dificultades que señala es cada vez más importante: reemplazar las reservas que se van agotando y conseguir mantener la producción.
Porque una mina no es una fábrica de galletas.
Si mañana las galletas duplican su precio, puedes intentar ampliar turnos, comprar otra línea de producción y llenar el almacén.
Una minera no puede llamar al departamento de producción y decir:
“Chicos, el oro está caro. Mañana quiero un 20% más.”
😅
El oro tiene la mala costumbre de estar donde está.
Primero hay que encontrarlo.
Después comprobar que existe en suficiente cantidad y concentración como para que tenga sentido explotarlo.
Y luego viene todo lo demás: estudiar el depósito, conseguir permisos, invertir, construir y finalmente poner la mina a producir.
Todo eso necesita dinero, trabajo y tiempo.
Mucho más tiempo del que necesita el precio del oro para pegar un salto en una pantalla.
Dicho de otra forma:
el precio puede reaccionar hoy. La oferta minera, no.
Y eso ayuda a entender por qué una subida fuerte del oro no provoca automáticamente una avalancha de nuevas onzas.
Dentro del propio grupo hay compañías que consiguen aumentar producción y otras que retroceden con fuerza. Cada mina tiene su geología, sus proyectos, sus costes y sus problemas.
Pero al juntarlas todas aparece una imagen bastante curiosa:
se les paga mucho más por cada onza… y aun así producen menos que un año atrás.
Así que la próxima vez que alguien diga:
“Con el oro a estos precios, las mineras van a inundar el mercado de nuevas onzas”…
Quizá convenga hacerle una pregunta bastante sencilla:
¿De qué mina van a salir? 😉
Porque una cosa es que el oro valga más.
Y otra bastante distinta conseguir encontrar más, sacarlo de la tierra y ponerlo en el mercado.
Seguiremos rebuscando en este informe. Tiene unas cuantas cosas más que merecen conversación.
PD: Si después de hablar de geología, reservas y millones de onzas has decidido que echabas de menos emails más tranquilos, puedes [darse de baja] al final del correo. Prometemos no mandar una cuadrilla de geólogos a buscarte. 😜
PD2: Y si después de tanta mina prefieres ver el oro ya fuera de la tierra, puedes darte una vuelta por nuestra tienda. Sin casco, sin excavadora y bastante menos barro. 😉
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