Buenos días Insiders,
Febrero fue un mes de rebote. Los bancos centrales del mundo compraron 19 toneladas netas de oro. Mejor que enero. Pero aún por debajo de la media de 2025, que fue de 26 toneladas al mes.
En lo que va de 2026, el acumulado es de 25 toneladas. El año pasado, a estas alturas, ya llevaban 50t. El ritmo ha bajado. Los datos, también.
Dicho esto — siguen comprando. Mes tras mes.
🇵🇱 Polonia fue el mayor comprador del mes. Y de lejos.
Sumó 20 toneladas en febrero. Su mayor compra desde hace exactamente un año. Sus reservas totales llegan ahora a 570 toneladas — el 31% de todo lo que tiene en reservas. Y tienen un objetivo público: 700 toneladas. Todavía les queda camino.
Eso sí, hay un detalle curioso. El gobernador del banco también ha propuesto vender hasta 13.000 millones de dólares en oro para financiar gasto en defensa. Con intención de recomprarlo después. Los detalles siguen siendo confusos. Seguiremos de cerca.
🇺🇿 Uzbekistán lleva cinco meses seguidos comprando.
En febrero sumó 8 toneladas más. Sus reservas ya están en 407 toneladas. Eso es el 88% de todas sus reservas. Casi todo lo que tienen guardado es oro.
🇲🇾 🇨🇿 🇨🇳 El club de los constantes.
Malasia compró 2 toneladas. Segundo mes consecutivo en positivo.
República Checa también sumó 2 toneladas. Lleva 36 meses seguidos comprando. Sin saltarse uno.
China añadió 1 tonelada. Mes número 16 consecutivo. Sus reservas totales alcanzan ya las 2.308 toneladas — el 10% de todo lo que tiene.
También compró Camboya, con 1 tonelada.
Ahora los que vendieron. 👇
🇹🇷 Turquía redujo sus reservas en 8 toneladas.
Pero hay matiz importante. La caída no vino del banco central — vino de las tenencias del Tesoro. Son cosas distintas.
Y en marzo el movimiento fue mucho mayor. Se estima que Turquía usó unas 50 toneladas de oro para operaciones de liquidez y divisas. El propio gobernador lo explicó: gran parte son swaps a plazo. Cuando venzan, el oro vuelve. No es una venta definitiva.
🇷🇺 Rusia vendió 6 toneladas. Sin explicación oficial conocida.
🌍 Y la noticia que quizás más pasó desapercibida.
Uganda acaba de lanzar un programa oficial de compra doméstica de oro. El objetivo: al menos 100 kilogramos entre marzo y junio, comprados directamente a productores locales. Kenia ha señalado intenciones similares.
Los bancos centrales africanos están entrando en el juego. Despacio. Pero están entrando.
Nos leemos mañana,
Jesús — Andorrano Insider
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