Buenos días, Insiders:
Ayer estaba desayunando con Bloomberg TV de fondo.
En inglés.
Sí, lo sé. Es un poco de flipao.
Cuando era pequeño desayunaba viendo Bola de Drac y ahora veo datos macroeconómicos.
Cada uno se complica la vida como quiere.
El caso es que de repente apareció España en pantalla.
Inflation: 5%.
Y dejé el café un segundo.
Porque hacía apenas unos días os había escrito precisamente sobre esto.
En agosto, la inflación española había subido al 4,3%.
Ahora tenemos el dato adelantado de septiembre:
4,9%.
Y Bloomberg hablaba del 5%.
Antes de que alguien saque la calculadora y me escriba:
“Pep, 4,9 no es 5”.
Correcto.
Bloomberg utiliza el IPCA, el índice armonizado que permite comparar la inflación entre los distintos países europeos.
Ese sí está en el 5%.
El IPC español está en el 4,9%.
Pero hoy no quiero detenerme demasiado en esa décima.
Quiero que mires la dirección.
Hace unos meses parecía que la historia estaba bastante clara:
la inflación se estaba moderando.
El problema es que últimamente el gráfico ha empezado a darse la vuelta.
En agosto: 4,3%.
En septiembre: 4,9%.
Y la inflación subyacente también ha pasado del 2,9% al 3,1%.
Un mes no hace una tendencia. No estoy sembrando el caos.
Esto es importante decirlo.
Puede que el próximo dato vuelva a moderarse.
Puede que parte del repunte actual, especialmente el relacionado con carburantes y energía, termine siendo temporal.
Ver la gasolina a 2€, me entran ganas de ir caminando a la ofi…
Pero también existe otra posibilidad.
Que la inflación vuelva a convertirse en un problema cuando muchos ya habían empezado a darlo por resuelto.
Porque combatir una inflación que está bajando es una cosa.
Combatir una inflación que vuelve a coger velocidad es otra bastante distinta.
Los bancos centrales tienen entonces un problema.
Si mantienen una política monetaria demasiado restrictiva, pueden hacer daño a la economía.
Si relajan demasiado pronto y la inflación vuelve a acelerarse, pueden alimentarla otra vez.
Y nosotros estamos en medio.
Viendo el numerito cambiar cada mes.
4,3%.
4,9%.
5%.
Dicho esto, yo no compraría oro porque Bloomberg haya puesto un 5% en una pantalla.
Eso sería especular con el próximo dato.
Lo tendría por una razón bastante más aburrida.
Y probablemente más importante.
Porque no sé qué va a marcar esa pantalla dentro de seis meses.
Ni qué decisiones tendrán que tomar los bancos centrales si la inflación continúa subiendo.
Lo único que sé es que esta mañana estaba desayunando…
vi un 5% en Bloomberg…
y pensé:
“Vaya. Parece que esta historia todavía no se había terminado.”
Y me acabé el café.
Nos leemos mañana,
Pep — Andorrano Insider
PD: Si eres de los que piensa que Bloomberg TV en inglés durante el desayuno debería estar tipificado como delito, te entiendo. Si además quieres evitar que vuelva a contártelo, puedes darte de baja al final del email. 😅
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