Buenos días Insiders,
Una pregunta que casi nadie hace: ¿qué tiene que pasar para que una administración cambie de rumbo?
No ideológicamente. De forma visceral. Cuando el coste de seguir adelante se vuelve demasiado alto.
Existe un índice que intenta medir exactamente eso.
🔍 Qué mide
El "Deutsche Bank Pressure Index" no es un índice del oro. Ni de mercado en el sentido habitual.
Es un termómetro del dolor acumulado sobre la Casa Blanca.
Toma el cambio a 20 días de cuatro variables, con igual peso cada una:
— Rendimiento del bono a 10 años — S&P 500 — Expectativas de inflación a 1 año — Aprobación presidencial
No mide niveles. Mide cuánto han cambiado en poco tiempo. Cuánta presión simultánea se acumula desde cuatro frentes a la vez.
📍 Por qué importa
Desde febrero de 2025 se han identificado seis momentos en los que el índice superó ciertos niveles. En cada uno apareció algún gesto de rectificación: desescalada comercial, mensajes sobre la Fed, conversaciones con Irán.
No es causalidad. Pero es una pauta que se ha repetido seis veces en poco más de un año.
La semana pasada el índice volvió a superar ese umbral. Los cuatro componentes reaccionaron a la vez al conflicto en Oriente Medio:
— S&P 500: -2,12% semanal, -6,96% en el año — Nasdaq: -3,23% semanal, casi -10% YTD — Bono 10 años: 4,4% — Inflación esperada a 1 año: subió del 3,4% al 3,8% — Sentimiento del consumidor: cayó de 56,6 a 53,3
El índice no podía no dispararse.
💡 La parte dorada
El oro cayó un 1,3% la semana pasada, hasta los 4.503 $/oz. Su ganancia anual se redujo al 3%.
Aquí viene algo que va contra el relato habitual: el primer impacto del shock geopolítico no fue alcista para el metal.
El conflicto elevó la inflación esperada. Eso enfrió las expectativas de recortes de la Fed. Y eso pesó sobre el oro. A eso se sumaron ventas de liquidez de inversores cubriendo pérdidas en otros activos.
El oro no sube automáticamente cuando hay guerra. Sube cuando el miedo pasa de "inflación" a "inflación más frenazo económico". Ese segundo paso aún no ha llegado.
🗺️ Qué puede pasar desde aquí
Tres caminos posibles:
Si no hay desescalada: yields altos, Fed sin margen, presión sobre el oro continúa.
Si el índice fuerza algún gesto de moderación de Washington: posible alivio en energía e inflación esperada. Uno de los frenos del metal podría aflojarse.
Si el conflicto empieza a dañar el crecimiento real: el mercado empezará a hablar de estanflación. Y ese es históricamente un entorno muy favorable para el oro.
Los datos de empleo y actividad de marzo, que se publican estos días, serán la primera pista.
📐 Una nota sobre el análisis técnico
Nuestra postura aquí es clara: acumulación de oro a largo plazo. Sin demasiado drama con soportes, resistencias ni medias móviles. El metal no es una acción que tradeas en base a velas japonesas.
Dicho esto, muchos nos lo pedís. Así que ahí va el dato: el oro aguantó la semana pasada en zonas técnicas relevantes, y el precio actual está más de 1.000 dólares por debajo del máximo anual. Para quien acumula con paciencia, el contexto no ha cambiado. Solo el ruido.
Y el ruido, por definición, no dura para siempre.
Nos leemos mañana,
Jesús - Andorrano Insider
P.D. Si te has dado de baja y sigues leyendo esto, algo falla. Si de verdad quieres irte, el botón está abajo. Aunque reconocerás que hoy el índice de presión para quedarte también está en zona de alerta.
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