Buenos días, Insiders:
Hoy traigo uno de esos datos que hacen bastante gracia.
Bueno.
Gracia dependiendo de cómo tengas repartido el patrimonio. 😂
El Dow Jones está cerca de máximos históricos.
Fantástico.
Champán. Confeti. Capturas de pantalla de la cartera. 🥂
Pero un economista del Mises Institute, Vasilii Sapozhnikov, ha decidido hacer una cosa bastante incómoda:
dejar de medir la Bolsa en dólares y medirla en oro.
Y entonces cambia un poquito la película.
A principios de 2024, comprar el Dow equivalía aproximadamente a 19 onzas de oro.
Ahora ronda las 12 onzas.
Es decir:
medido en oro, el mercado estadounidense ha perdido alrededor de un tercio de su valor.
Curioso.
En dólares eres más rico.
En oro… igual la fiesta no era para tanto. 😏
Estamos acostumbrados a medir absolutamente todo con la misma regla: el dinero.
Tu casa vale más euros.
Tu cartera vale más euros.
Tu sueldo son más euros.
El Dow vale más dólares.
Y concluimos:
“Todo ha subido.”
Pero rara vez hacemos la pregunta incómoda:
¿O quizá también ha cambiado la regla con la que estamos midiendo?
Sapozhnikov propone utilizar el oro precisamente para eso.
No porque el oro tenga un valor perfectamente constante —no lo tiene— sino porque nadie puede crear unas cuantas toneladas pulsando una tecla en un banco central. 🖨️✨
Y cuando cambias la unidad de medida, aparecen cosas bastante curiosas.
En 1929, el Dow equivalía aproximadamente a 18 onzas de oro.
En 1932, unas 2.
En 1966 llegó a unas 28.
En 1980 rondaba 1.
En 1999 superó las 40 onzas.
Y en 2011 había vuelto aproximadamente a 6.
No es una línea recta.
No es una fórmula mágica.
Y desde luego no sirve para saber qué hará el mercado el martes a las 10:37.
Pero sí enseña algo que me parece mucho más interesante:
el precio depende muchísimo de aquello con lo que decidas medirlo.
Y ahora viene la parte picante. 🌶️
Sapozhnikov observa que los grandes mínimos históricos del ratio Dow/oro han ido cayendo y plantea que este ciclo podría terminar cerca de 0,5 onzas alrededor de 2030.
¿Significa eso que en 2030 habrá un gran crash?
No.
Significa que esa es su hipótesis.
Y, de hecho, él mismo pone una condición para reconocer que estaría equivocado: si el ratio vuelve a subir y supera los máximos anteriores sin entrar antes en un solo dígito, su tesis se rompe.
Esto me gusta bastante más que el clásico:
“EL COLAPSO LLEGA EN 2030 🚨🚨🚨”
acompañado de una miniatura de YouTube con alguien agarrándose la cabeza.
😂
Pero detrás de toda la teoría hay una idea que sí merece la pena guardar.
Cuando miramos nuestra riqueza únicamente en euros o dólares, estamos viendo una sola versión de la historia.
Por eso nosotros nunca hemos entendido el oro únicamente como algo que compras esperando venderlo más caro seis meses después.
También es una forma diferente de medir.
Una referencia fuera del sistema monetario con el que normalmente valoramos todo lo demás.
Porque a veces tu cartera marca un nuevo máximo…
y resulta que la unidad con la que la estás midiendo también lleva un buen viaje.
Pequeño detalle. 😏
Nos leemos mañana,
Jesús — Andorrano Insider
PD: Si después de descubrir que hasta tus máximos históricos dependen de la regla con la que los midas has decidido medir también tu paciencia con esta newsletter… puedes darte de baja al final del email. 😂 Prometemos no calcular tu baja en onzas de oro.
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