Buenos dias, Insiders,
Hoy traigo una de esas historias que, si te gusta la plata, te hace sonreír.
Pan American Silver acaba de publicar (24 de marzo) una actualización de su plan para La Colorada Skarn, en Zacatecas (México). Y lo han dicho sin rodeos: quieren que, en su pico, sea la mayor mina de plata del mundo.
Ahora, lo importante (sin casco de minero, prometido):
1) No es “otra mina más”. Es una apuesta enorme.
La inversión total prevista es de 1.900 millones de dólares (≈1.660 millones de euros).
2) Pero con un giro interesante: han pasado de “brutal” a “inteligente”.
En 2023 presentaron un plan aún más grande y más caro (unos 2.800 M$ (≈2.440 M€)). El mercado lo miró con cara de “uff”.
En 2026 vuelven con una versión más pequeña, más realista y ~900 M$ (≈785 M€) más barata, porque han rediseñado el proyecto para centrarse en las zonas más ricas.
3) El premio, si sale bien, es de los que hacen ruido.
El plan apunta a un pico de ~19,1 millones de onzas de plata al año (sí, millones) y una vida de mina de 37 años, con producción plena prevista para 2034.
4) Y aquí viene el “detalle” que a mí me encanta:
Dicen que lo financian con el propio flujo de caja de sus operaciones actuales. Es decir: sin ampliar capital (sin “diluir” al accionista).
5) Números que suenan a película (pero son de un estudio):
Valor estimado del proyecto (después de impuestos): 2.600 M$ (≈2.270 M€)
Rentabilidad estimada: 17%
Recuperación de la inversión: 4 años
Caja “extra” en los mejores años: 653 M$ al año (≈569 M€) (y en escenario optimista 988 M$ (≈862 M€))
Y ojo: en su escenario “base” usan una plata a 45 $/oz (≈39 €/oz)… cuando el propio informe menciona que el precio spot rondaba ~70 $/oz (≈61 €/oz) a finales de marzo. Si esto se mantiene, el “chicle” del valor puede estirarse bastante.
¿Dónde está la emoción real?
En que proyectos de este tamaño no aparecen todos los días. Y encima, este no empieza desde cero: está debajo/pegado a una mina que ya existe. Es como ampliar una casa con cimientos ya puestos… en vez de comprarte un solar en medio de la nada.
¿Lo único que puede aguar la fiesta?
Los permisos (México), los plazos (es largo) y que en obras de este tamaño siempre hay sorpresas y se hablan de posibles retrasos de 1 a 3 años por temas regulatorios.
En resumen:
La plata tiene muchas historias… pero pocas con este tamaño y este “si sale, es histórico”. Pero ya sabes como son las inversiones, el Excel lo aguanta todo y en cualquier momento lo que parecía un +17% se puede convertir en un 0%…
⚠️ Y como siempre: Recuerda que esto no es consejo de inversión.
Nos leemos mañana,
Pep - Andorrano Insider
P.D.: Si has leído “pozos”, “relaves” o “2034” y te ha dado pereza vital… abajo puedes darte de baja sin necesidad de excavar la salida 😄
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