Buenos días, Insiders:
Hay gastos que tienen una recompensa bastante inmediata.
Pagas una reforma y unas semanas después tienes cocina nueva.
Compras otra máquina para tu empresa y, si todo va bien, empiezas a fabricar más.
Metes 5.200 millones de dólares (≈4.500 millones de euros) en un negocio y uno espera que pase algo bastante espectacular.
En minería, paciencia.
Porque esa fue aproximadamente la inversión total realizada durante el segundo trimestre de 2026 por las 11 grandes compañías que estamos siguiendo en uno de los informes que tenemos sobre la mesa.
5.200 millones de dólares (≈4.500 millones de euros) en tres meses.
Un 30% más que un año antes.
Y la parte curiosa es que gastar semejante cantidad de dinero no significa necesariamente producir más oro a corto plazo.
El motivo está en algo que muchas veces metemos en el mismo saco:
“Invertir en una mina”.
Como si todo el dinero sirviera para lo mismo.
No exactamente.
Una parte se utiliza simplemente para que las minas actuales sigan funcionando.
Maquinaria que hay que renovar, instalaciones, trabajos necesarios para continuar explotando el yacimiento…
Es lo que podríamos llamar el mantenimiento del negocio.
Durante ese trimestre, esta inversión para sostener las operaciones existentes aumentó un 20% respecto al trimestre anterior y un 18% frente al año anterior.
Es dinero importante.
Pero su objetivo muchas veces no es producir mucho más.
Es evitar producir menos.
Un poco como gastar 2.000 € arreglando el coche.
No tienes dos coches después.
Sigues teniendo uno.
Solo que ahora, con suerte, arranca. 😅
Luego está otra categoría bastante distinta:
construir el futuro.
Durante Q2 de 2026, estas compañías destinaron algo menos de 2.500 millones de dólares (≈2.170 millones de euros) a nuevos proyectos.
Aquí hablamos de inversiones destinadas a desarrollar nuevas operaciones o ampliar capacidad.
Y estas sí podrían acabar trayendo nuevas onzas al mercado.
La palabra importante es “podrían”.
Porque entre decidir que un proyecto merece miles de millones, construirlo y conseguir que funcione como estaba previsto hay una distancia considerable.
Mientras tanto, existe una tercera pata que resulta todavía más curiosa:
🔎 buscar el oro que algún día habrá que extraer.
La exploración.
Suena evidente, pero una minera tiene un pequeño problema existencial: cada onza que vende es una onza que deja de estar dentro de su yacimiento.
Si quiere seguir funcionando durante muchos años, necesita encontrar nuevos recursos y convertir una parte de ellos en reservas explotables.
Y los datos del informe llevan tiempo señalando precisamente dificultades para reemplazar reservas y mantener la producción.
Aquí aparece uno de los datos que más nos llamó la atención.
El gasto de exploración se situaba en 78 dólares por onza (≈68 €).
Ha ido recuperándose desde 2021, sí.
Pero el propio informe considera que, en conjunto, continúa en un nivel insosteniblemente bajo.
Dicho de una manera bastante casera:
puedes gastarte muchísimo dinero cuidando el huerto actual…
pero si no plantas lo suficiente para el futuro, algún día tienes un problema.
🌱
Esto también explica por qué las cifras de inversión minera hay que leerlas con calma.
Durante años hubo muy poca inversión en nueva capacidad. El informe sitúa ese periodo especialmente desde 2013, aunque señala que desde comienzos de 2022 la inversión ha empezado a recuperar terreno.
Por eso un aumento del 30% en inversión es relevante.
Pero no es un botón de “+30% de oro”.
Parte de ese dinero mantiene lo existente.
Parte intenta encontrar lo siguiente.
Y parte financia proyectos cuyo resultado veremos bastante más adelante.
Además, cada compañía está haciendo apuestas completamente distintas.
En ese trimestre, Barrick fue quien más dinero dedicó a proyectos en términos absolutos, seguida por Agnico Eagle y Harmony. Mientras que, al medir esa inversión por onza producida, Harmony llegó a gastar 1.123 dólares por onza (≈973 €) en proyectos y Gold Fields apenas 87 dólares (≈75 €).
Mismo sector.
Mismo oro.
Estrategias de inversión muy diferentes.
Y quizá esa sea la idea más útil para quedarse hoy:
en minería, gastar más dinero hoy no significa sacar más oro mañana.
A veces significa sencillamente intentar que dentro de unos años sigas teniendo una mina de la que sacar algo.
Seguiremos rebuscando en el informe poco a poco, porque cuanto más miras estas empresas por dentro, menos se parecen a esa imagen tan sencilla de “agujero en el suelo + oro = dinero”.
PD: Si tanta inversión, maquinaria y excavadora te está dando ganas de esconder la cartera, puedes [darse de baja] al final del email. Sale considerablemente más barato que desarrollar una mina. 😜
PD2: Y si prefieres que toda esta parte de exploración y construcción ya venga resuelta, puedes curiosear tranquilamente por andorrano-joyeria.com. El trabajo de encontrar el oro ya lo hicieron otros. 😉
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