Buenos días, Insiders:
Siempre aparecen los mismos nombres.
Londres. Nueva York. La LBMA. El COMEX.
Y tiene sentido. Durante décadas han sido protagonistas indiscutibles.
Pero tengo una pregunta.
¿Y si estamos mirando demasiado hacia un lado del mundo mientras en el otro están preparando algo importante?
Porque mientras seguimos pendientes de lo que ocurre en Londres o de lo que dice la Reserva Federal estadounidense, en Asia están pasando cosas que merecen bastante más atención de la que les prestamos.
Y hoy quiero hablarte de una.
Singapur.
Hace unos días estuve leyendo un artículo acerca de la Singapore Bullion Market Association (SBMA).
Sí, otra asociación del mercado del oro.
Estamos muy acostumbrados a hablar de la LBMA, pero no es la única organización que tiene algo que decir.
La SBMA lleva años trabajando para desarrollar el mercado de metales preciosos en Singapur.
Y lo interesante es que ya no estamos hablando únicamente de buenas prácticas.
En junio de este año, durante la conferencia de metales preciosos de Asia-Pacífico, se anunciaron varias iniciativas.
Entre ellas, un proyecto para desarrollar sistemas de compensación y liquidación de oro en Singapur, con la participación de grandes bancos internacionales como JPMorgan, Deutsche Bank y DBS.
Además, la autoridad monetaria de Singapur está desarrollando servicios de custodia de oro para bancos centrales extranjeros e instituciones soberanas.
Piénsalo un momento.
No estamos hablando de abrir otra tienda de lingotes.
Estamos hablando de crear la infraestructura necesaria para que grandes instituciones puedan negociar, custodiar y mover oro con mayor facilidad desde Asia.
Y esto me lleva a otro protagonista.
Shanghái.
Porque si todavía crees que el precio del oro únicamente se decide en Londres, conviene ampliar un poco el mapa.
En Londres tenemos el conocido precio de referencia LBMA, expresado en dólares por onza troy.
Pero China también tiene su propio mercado.
La Shanghai Gold Exchange (SGE).
Y desde 2016 cuenta con su propio mecanismo de fijación de un precio de referencia del oro, expresado en yuanes por gramo.
¿Significa esto que el oro tiene dos precios completamente independientes?
No exactamente.
El oro es un mercado global, pero las condiciones locales de oferta y demanda pueden provocar diferencias de cotización.
Por ejemplo, cuando el oro cotiza en Shanghái por encima del precio internacional comparable, hablamos de una prima.
Esa diferencia puede darnos pistas sobre la demanda física, las condiciones del mercado chino y las restricciones que afectan al movimiento del metal.
Y aquí es donde todo empieza a conectar.
Londres tiene una enorme infraestructura. Nueva York tiene un mercado de futuros fundamental. Shanghái tiene su propia referencia. Y Singapur quiere reforzar su papel como punto de conexión.
No significa que Londres vaya a perder mañana su protagonismo.
Ni que Singapur vaya a convertirse de repente en la capital mundial del oro.
Pero hay algo que me parece evidente.
Cada vez son más los actores que quieren tener capacidad propia para negociar, almacenar y gestionar este metal.
Y cuando hablamos de oro, tener capacidad propia no es precisamente un detalle menor.
Ahora bien, tampoco quiero que nos obsesionemos únicamente con Asia.
Mañana puede surgir una iniciativa relevante en África.
Pasado mañana, una decisión importante en Estados Unidos.
O una nueva regulación en Europa.
El error sería pensar que lo que ocurre a miles de kilómetros no nos afecta.
Porque los mercados están conectados.
El oro que se extrae en un continente puede refinarse en otro, almacenarse en un tercero y acabar en manos de un inversor que vive a miles de kilómetros.
Por eso creo que debemos mantener los ojos abiertos.
No para intentar adivinar cada movimiento del precio.
Sino para comprender hacia dónde se está moviendo el mercado.
Y, sobre todo, para estar preparados.
Porque hay algo que tengo bastante claro.
El mundo del oro no se detiene cuando nosotros dejamos de mirar.
Y prefiero enterarme de los cambios mientras se están construyendo que descubrirlos cuando ya son noticia en todas partes.
Nos leemos mañana,
Pep — Andorrano Insider
PD: Si después de tanto viaje entre Londres, Shanghái y Singapur te has mareado, puedes darte de baja al final de este email. Sin pasaporte, sin aduanas y sin tener que declarar ningún lingote. 😉
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