Buenos días Insiders,
Hoy es lunes, y arrancamos la semana respondiendo a muchas de las preguntas que nos hicisteis la semana pasada sobre el nuevo impuesto al oro en China.
Sí, ese tema que ha hecho ruido en medio sector:
¿por qué el país que más oro compra en el mundo ha decidido encarecer sus joyas?
Desde el 1 de noviembre, el Ministerio de Finanzas y la Administración Estatal de Tributación de China ha cambiado las reglas del juego.
A primera vista parece un simple ajuste técnico del IVA… pero en realidad, redibuja el mapa del oro chino: encarece la joyería, favorece la inversión y concentra aún más el mercado.
Hasta ahora, las operaciones dentro del Shanghai Gold Exchange (SGE) estaban exentas de IVA, y el impuesto del 13 % solo se aplicaba sobre el margen de beneficio una vez retiraban el metal de las bóvedas.
(Y sí, curioso que el país “comunista” por excelencia”tenga un IVA del 13 %, bastante más bajo que en la capitalista Europa…)
Con la nueva política (vigente hasta diciembre de 2027):
Los miembros de la SGE que compren y vendan dentro del mercado primario seguirán exentos de IVA.
Pero quienes retiren oro físico para joyería solo podrán deducirse el 6 % de sus costes, en lugar del 13 % anterior.
📈 Resultado:
El oro de joyería se encarece entre un 3 % y un 5 % para el consumidor final.
📉 El oro de inversión mantiene su régimen favorable.
En otras palabras:
las joyas pagan, los lingotes no.
La medida marca una división oficial entre “oro tradición” y “oro refugio”.
Y eso tiene varios efectos inmediatos:
🔸 Demanda de joyería en problemas:
Margen más estrecho para minoristas y caída del consumo.
Contracción esperada, sobre todo en ciudades secundarias.
Menos reciclaje, al aumentar la brecha entre precio de compra y recompra.
🔸 Demanda de inversión en auge:
Lingotes, monedas y ETF no se ven afectados.
Algunos consumidores ya compran lingotes para luego transformarlos en joyas, evitando parte del impuesto.
Los grandes bancos y miembros de la SGE concentran aún más el control del mercado físico.
🔸 Efectos colaterales:
Hong Kong y Macao podrían convertirse en destinos clave para comprar joyería sin estos nuevos impuestos.
La industria china tenderá a ofrecer más diseño y valor añadido, menos volumen y precio.
Los minoristas pequeños, presionados fiscalmente, podrían quedar fuera del juego.
En el país con la mayor demanda de oro del mundo,
el mensaje es claro: la inversión manda, la joya se encarece.
Y cuando China cambia su forma de comprar oro,
el resto del mercado acaba adaptándose.
💬 Y tú, cómo lo ves?
¿Crees que esta medida reforzará el papel del oro como activo de inversión?
¿O acabará dañando la cultura joyera más importante del planeta?
Respóndeme a este correo —vamos leyendo y comentando vuestras opiniones en los próximos días.
Nos leemos mañana,
Jesús
Andorrano Insider
